For femtende år på rad har PwC, i samarbeid med Forening for finansfag Norge (FFN), gjennomført undersøkelsen “Risikopremien i det norske markedet”. Undersøkelsen er basert på svar fra 130 av FFNs ca. 1 300 medlemmer.
Her er noen av funnene fra årets undersøkelse
Markedsrisikopremie
Nivået på markedsrisikopremien i det norske markedet for 2025 ligger på 5,0 %. Størrelsen på markedsrisikopremien har vært stabil i perioden undersøkelsen har vært gjennomført.
| 2016 | 2017 | 2018 | 2019 | 2020 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Vektet snitt | 4,9 % | 5,0 % | 5,0 % | 4,9 % | 4,8 % | 4,8 % | 4,9 % | 5,0 % | 4,9 % | 5,1 % |
| Median | 5,0 % | 5,0 % | 5,0 % | 5,0 % | 5,0 % | 5,0 % | 5,0 % | 5,0 % | 5,0 % | 5,0 % |
| Kvartil 1 | 4,5 % | 4,5 % | 4,5 % | 4,5 % | 4,5 % | 4,5 % | 4,5 % | 5,0 % | 4,5 % | 4,5 % |
| Kvartil 3 | 5,5 % | 5,4 % | 5,1 % | 5,0 % | 5,0 % | 5,0 % | 5,0 % | 5,0 % | 5,0 % | 5,5 % |
Risikofri rente
Respondentene ble spurt om hva de benytter som risikofri rente i avkastningskravet til egenkapitalen for norske selskaper. Andelen respondenter som svarer at 10-årig statsobligasjon bør benyttes er 55 % i årets undersøkelse. 17 % svarer at de benytter normalisert risikofri rente.
Verdijustering ved verdsettelse av unoterte selskaper
Nytt for årets undersøkelse ble respondentene spurt om hvorvidt aksjer som anses som illikvide bør verdsettes med en form for rabatt. 79 % av respondentene oppgir at det bør benyttes en illikviditetsjustering ved verdsettelse av aksjer i unoterte selskaper.
Videre ble respondentene som benytter illikviditetsrabatt bedt om å spesifisere størrelsen på justeringen sammenlignet med antatt fullt likvide, noterte aksjer. Blant de som justerer verdien direkte, oppgir 80 % en rabatt på mellom 15 og 40 %, med en median på 20%. Av respondentene som justerer avkastningskravet, oppgir 65 % et tillegg på 1 - 3 %, med en median på 2,0 %.
Få full oversikt - les hele rapporten
Miljø og bærekraft
Majoriteten av respondentene justerer kontantstrømmen og/eller avkastningskravet for selskaper med svake prestasjoner tilknyttet miljø og bærekraft (58 %). Dette er en svak økning fra fjoråret, men fortsatt lavere enn nivået tidligere år.
I likhet med fjorårets undersøkelse fikk respondentene som svarte “ja” på det foregående spørsmålet følgende spørsmål: «Hva benytter du som grunnlag for å vurdere om selskapet har svak performance knyttet til miljø og bærekraft?».
Her svarer flere at de benytter blant annet ESG-score fra eksterne kilder, selskapets egen bærekraftsrapportering, bransjevurderinger, media og egne analyser.
Kontakt oss
Karen Fastbø
Få full oversikt - les hele rapporten
Ønsker du transaksjonsrådgivning?
Vi kan hjelpe deg med verdivurdering og finansiell modellering ifbm. oppkjøp, fusjoner, fisjoner, salg, emisjoner og børsnoteringer.